Do strany (Týden 28)

Většina růstového pohybu byla soustředěna do úvodních dvou dní týdne, které byly zároveň posledními dny druhého kvartálu letošního roku. Takové dny bývají zpravidla velice úspěšné. Tradiční zdůvodnění takové růstu hovoří o tom, že si manažéři fondů chtějí ještě na poslední chvíli vylepšit kvartální bilance svých fondů tak, aby s nimi byla správní rada spokojena. A protože většina takových fondů je hodnocena za pohyb indexů vzhůru, tlačí ve shodě a jednotě trh přesně tím směrem, kterým potřebují.

Na první pohled by jasným fundamentálním ospravedlněním
úspěšného týdne měl být čtvrteční report z trhu práce, který po měsíci
opět přinesl téměř neuvěřitelně pozitivní čísla. Největší světová ekonomika
v uplynulém měsíci „vytvořila“ téměř dvojnásobný počet pracovních míst,
než bylo očekáváno. Také míra nezaměstnanosti klesla o více jak dvě procenta.
Radujme se! Na samotné akciové trhy však report velký dojem neudělal.
V první polovině dne indexy prudce rostly, aby na konci seance během hodiny
vymazaly drtivou většinu denních zisků. Ve shluku nadšení z pozitivních
dat z trhu práce prakticky zanikl vyšší než očekávaný počet nových žádostí
o podporu v nezaměstnanosti.

Z technického pohledu v červnu z trhů
vyprchalo nadšení, kterého jsme byli svědky v předcházejících dvou
měsících a hlavní americký index se pohybuje již měsíc víceméně do strany.

Podstatným fundamentem pro další vývoj by stále ještě měl
být postup nemoci COVID-19, který nadále nijak nepolevuje. Spíše naopak. Počet
nově nakažených zejména na americkém kontinentu nadále dynamicky roste. Ve
Spojených státech je denní přírůstek aktuálně mnohem vyšší, než tomu bylo
v dobách největší paniky v polovině března. Pozitivní na celé věci je
to, že neroste adekvátně prudce počet hospitalizací. Naopak rizikem další týdnů
zůstává skutečnost, že řada států pod tlakem růstu počtu nakažených opět hovoří
o zařazení „zpátečky“ a znovu uzavírání postupně otevírané ekonomiky.

Akciové indexy zůstávají jako celek nadále mimořádně drahé.
Leccos může o míře tohoto nadhodnocení napovědět v tomto týdnu právě
začínající výsledková sezóna. Očekávaní jsou však minimální, a tak pokud budou
výsledky jako celek špatné, nemusí to znamenat tržní propad. Toho bychom se
dočkali zřejmě až při opravdu velkém průšvihu.

Podrobnější pohled ale ukazuje, že i na celkově drahém trhu se nachází docela zajímavě ohodnocené společnosti například ve finančním sektoru, ale také v sektoru spotřebního zboží, a dokonce i ve zdravotnictví. Tam by mohli opatrnější investoři zaměřit svoji pozornost.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu