Máme se bát bubliny? (Týden 2)

A to, že nebe není bez mráčku, je jasné. Počet nově infikovaných
nemocí covid 19 rychle roste a s ním i počet hospitalizovaných. Nejen u
nás, ale i globálně zůstává za očekáváním rychlost distribuce vakcíny.

Dobrá v uplynulém týdnu nebyla ani makroekonomická
data. Především analytiky hrubě zklamala data z amerického trhu práce,
když jejich odhady předpokládaly, že největší světová ekonomika v měřeném
období vytvoří na šedesát tisíc nových pracovních míst. Oproti tomuto
předpokladu se však ukázalo, že americká ekonomika pracovní místa nevytvářela,
ale naopak jich sto čtyřicet tisíc ztratila. Hlavní příčinou tohoto vývoje je
ztráta 372 000 pracovních míst v barech a restauracích.  Ztráta pracovních míst v kombinaci s
neočekávaným poklesem indexu spotřebitelské důvěry v prosinci nevěstí nic
dobrého pro další období. Výdaje na osobní spotřebu klesly v listopadu poprvé
od dubna, což bylo do značné míry způsobeno druhým po sobě jdoucím měsíčním
poklesem prodeje automobilů.

Bez ohledu na to ceny akcií prudce vzrostly, vedené
nejspekulativnějšími názvy indexu Russell 2000. Investoři nevidí nic jiného než
jasnější zítřky, likviditu poskytovanou centrálními bankami a v USA také nové
kolo stimulů v hodnotě 600 dolarů na osobu.

Máme se tedy bát investiční bubliny? Jsou ceny akcií
naprosto mimo jakoukoli rozumnou úroveň? Mnohde, zejména mezi
technologiemi, ano. Na trhu ale není jen Tesla, Amazon, Facebook a další jim
podobní. Z dlouhodobého pohledu jsou třeba nadále mimořádně levné akcie
v sektoru energetiky. K investici mohou lákat také mnohé „pohybově
poměrně líné“ velké firmy, o které spekulanti v dnešní honičce na růsty
ztratili zájem. Jako případ je možné uvést americký telekomunikační gigant AT&T,
jehož cena se stále pohybuje téměř dvacet procent pod maximy z doby před
covidem, a který poskytuje investorům více než sedmiprocentní roční dividendu.
Podobně je na tom tabákový gigant Altria s výnosem přesahujícím osm
procent a mnozí další. Na trhu je tedy možné vidět oblasti s mimořádně
vysokou cenou, pečivý investor však najde i místa, na něž trhy zcela zapomněly.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu