Proč nesázet na index? (Týden 10)
Na koni nadále zůstávají tradiční hodnotové akcie ze sektoru financí a energií, které obchodníci oslepení technologickým leskem v uplynulých měsících jakoby neviděli.
![](https://www.brokertrust.cz/wp-content/uploads/2021/03/t10-2021-obr-1-1024x457.jpg)
Vývoj v posledním měsíci jasně ukazuje obrázek, na němž
je znázorněna výkonnost širších akciových indexů SP500 (-2,25 %), Nasdaq
(-10,08 %) a Russell (-3,77 %) v porovnání s výkonností finančního
(+9,11 %) a energetického (+19,64 %) sektoru. Důvodem propadu technologických
titulů jsou, kromě jejich často nesmyslného poměrového ocenění, silně rostoucí
výnosy dluhopisů, které začínají postupně dávat investorům alternativu.
![](https://www.brokertrust.cz/wp-content/uploads/2021/03/t10-2021-obr-2-1024x465.jpg)
Výnos desetiletého amerického dluhopisu se rychle
propracoval na úroveň 1,60 % a dá se předpokládat, že očekávané dobré zprávy
z ekonomiky mu budou dodávat další sílu růstu. Nebyl bych překvapený,
kdybychom se v letošním roce podívali k úrovni dvou procent. Ruku
v ruce s výnosem dluhopisů rostou také inflační očekávání.
![](https://www.brokertrust.cz/wp-content/uploads/2021/03/t10-2021-obr-3-1024x504.jpg)
Lavírování a vypořádávání se rostoucí inflací a rostoucími
výnosy dluhopisů by mohlo být pro investory hlavním tématem zbytku letošního
roku. A přestože se v letošním roce nejspíš nedočkáme dramatického propadu
podobného roku loňskému, mám dojem, že rotace z drahých růstových akcií do
na růst ekonomiky citlivějších sektorů bude pokračovat. Vysoká váha
technologií v širokých indexech může také zapříčinit to, že investice do indexů
jako celků nemusí fungovat a výsledky roku budou závislé na konkrétnější
alokaci prostředků, výběru sektorů, případně jednotlivých akcií.
Z makroekonomických údajů minulého týdne pozitivně
překvapily páteční data z trhu práce ve Spojených státech. Míra
nezaměstnanosti navzdory očekávání stagnace poklesla a největší světová
ekonomika navíc vytvořila mnohem více nových pracovních míst mimo zemědělství,
než se původně předpokládalo, a to opět postrčilo výnosy dlouhodobějších
dluhopisů strmě vzhůru.
Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu