Unikátní recese. Uvolněné peníze ženou akcie na maxima

Kvůli
uzavírání ekonomik utrpěl především sektor služeb. Obrázek níže ukazuje
meziroční růst výdajů, které americké domácnosti utrácely za služby. Vidíme, že
i když výše výdajů kolísá, od roku 1960 se vždy jednalo o kladný růst. Dokonce
i v roce 2009, kdy probíhala finanční krize, utratili Američané za služby
více než v roce předchozím. Změna přišla až letos. Poprvé za posledních 60
let se tempo růstu přehouplo do záporných hodnot. Důvod je zřejmý – uzavření
ekonomiky, chcete-li lockdown.

Sektor
služeb se ze dvou třetin podílí na tvorbě amerických pracovních míst. Pokud
byste chtěli vidět příklad grafu, který ukázkově zobrazuje rozevírající se
nůžky, podívejte se na srovnání podílu pracovních míst ve službách a
v průmyslu. Zatímco posledních 45 let „služby“ stabilně rostou, „průmysl“ jde
opačným směrem. Letos na těchto křivkách ale uvidíme zlomy, které přerušily
dlouhodobý trend. Zatímco u služeb je znatelný propad, podíl průmyslu na tvorbě
pracovních míst naopak vzrostl.

A
jestliže se propadnou výdaje na služby, které tvoří dvě třetiny pracovních
míst, je logické, že to ovlivní i míru nezaměstnanosti. Ta na jaře raketově
vystřelila i nad úrovně, které jsme zažili při poslední krizi, což ukazuje
další graf.

Jen
pro shrnutí: nyní jsme v situaci, kdy je nezaměstnanost přibližně na
úrovni finanční krize, ekonomiky se nacházejí v recesi, ale akciové trhy
atakují svá historická maxima. Jak je toto možné?

Příliš
mnoho peněz

Odpověď
můžeme najít v souhře měnové a fiskální politiky. Americká centrální banka
letos natiskla nejvíce peněz za celou svoji historii, téměř zdvojnásobila svoji
bilanci. Za letošní rok natiskla téměř stejné množství peněz jako za posledních
sto let své existence. A dále snížila základní úrokovou sazbu na úroveň nuly.
Tím pádem zaplavila finanční trhy likviditou a zároveň snížením úroků podpořila
růst akcií.

Druhým
faktorem je fiskální – rozpočtová – politika ve formě záchranných a podpůrných
balíčků určených přímo obyvatelstvu. Tato podpora ze strany americké vlády byla
tak masivní, že za letošní rok se předpokládá federální deficit na stejné
úrovni jako za druhé světové války. To je další unikátní situace. Lidé sice
mnohdy přišli o práci, ale vládní dotace způsobily, že jim v konečném
součtu příjmy neklesly, ale naopak vzrostly. A jelikož lidé nemohli peníze
utrácet za uzavřené služby, tak přebytečné peníze utratili za akcie, čímž
podpořili jejich růst.

Jsme tedy v recesi, ale akciové trhy jsou na maximech. Je to opět další příklad, který podporuje pravidelné investování, kdy investoři, kteří investují pravidelně bez ohledu na situaci na trhu, mohli v průběhu pandemie levně nakoupit a zprůměrovat si tak svoje nákupní ceny, a tedy i zvýšit své budoucí zisky. Zatímco investoři, kteří chtěli vstoupit na trh jednorázově, museli svou investici správně načasovat a mnohdy ji prováhali, pravidelní investoři si s trefováním momentálního dna lámat hlavu nemuseli. To je další benefit pravidelného investování.

Michal Valentík, člen investičního výboru společnosti Broker Trust

Broker Trust v jedné větě: Největší servisní organizace pro nezávislé finanční poradce na českém trhu. 
Broker Trust ve třech číslech: V České republice působíme od roku 2001. Spolupracujeme s více než 2500 aktivními poradci. V roce 2018 překonal hrubý provizní obrat společnosti 1,3 miliardy korun.
Tři principy Broker Trustu: Svoboda podnikání pro partnery. Špičkové zázemí. Jasná pravidla a vysoký etický standard při poskytování finančního poradenství.
Něco navíc: Jako tzv. brokerpool umožňuje Broker Trust budovat partnerům jejich vlastní firmu, tým spolupracovníků či kmen klientů a zároveň využívat moderní nástroje a servis, díky kterým mohou poradci pomáhat s osobními financemi na nejvyšší úrovni.